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新能源汽车的拐点,锂钴回调就是机会!

发布日期:2018-05-15   来源:网络   作者:阿伟   浏览次数:816


4月19日,白云山遭10亿资金拉涨停至30.2元,当日即推送相关研报,推送逻辑:医药基本面+技术走势到位+资金疯狂入场。今日再来14亿资金拉新高涨10%至43.35元,16个交易日涨幅达42%。股市就是这样,当你恐惧时,往往会错过一大波行情。贪婪进入,又要忍受一定的回撤,甚至直接站岗。下面图片的股票池,不知道大家是否留意。
【第一篇 锂钴】
 
天风证券:新能源汽车的拐点,强烈推荐锂钴
 
1、年初以来的价格下跌是因为中游资金紧张。年初以来锂价比较疲软、钴价近期也出现了些许回调。有多方面原因,但最重要的原因是中游资金链极度紧张导致正极厂、电池厂都在压缩库存,降低原材料采购。据了解(根据部分主流电池正极厂存货情况),主要正极厂的碳酸锂和钴库存仅有一个月存货甚至是15 天库存,甚者按需采购。
 
2、宇通、金龙相继公告于4 月底收到了国家新能源汽车推广补贴58.6亿元、18.64 亿元,这部分补贴是公司2016 年所售且跑满3 万公里的客车补贴。随着之前销售的客车陆续跑满3 万公里,补贴会陆续下放,这将有助于明显缓解中游资金紧张状况,我们很有信心未来几个月将看到锂钴的需求明显提振。
 
3、供给端也将收缩:国内领先的锂供应商将陆续检修,我们预计这将影响超过5000 吨电池级碳酸锂的供给。因此我们判断锂钴价格将出现回升,打破大跌的预期。
 
4、拐点:我们强推的最核心理由是从补贴驱动换挡到消费者买单驱动的空档期走过最低点,随着补贴的下放和下半年威马、荣威等品牌的爆款车型上市和销量提升,以及明年大众等外资品牌的爆款车型上市,下游的利好消息有望越来越多。
 
5、推荐锂钴龙头,锂板块最看好天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、西藏珠峰、江特电机,钴板块最看好盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
6、金属价格变化:
 
金价小幅回升。上周金价出现小幅回升。COMEX 黄金、白银分别上涨1.41%、0.46%。沪金、沪银分别下跌0.84%、0.82%, LME 铂回升2.14%。
 
7、铜铅上涨,铝回调。上周LME 铅、铜分别上涨2.35%、1.58%,铝价回调3.36%,其他品种变化不大。铜价前期需求受贸易战影响逐渐消化,考虑资本开支带来的供给增速回落,未来2-3 年有望继续温和上涨。全球范围内经济弱复苏尤其是新兴国家,供给增量有限,预计铜锌价格继续震荡向上为主。
 
8、钴价回升,锂锑小幅回调。
 
上周部分报价锂价小幅回调2%至14.5 万元/吨左右,钴价回升至62.75 万元/吨,其他品种变化不大。根据据乘联会数据,2018 年新能源乘用车4 月销量达到7.3 万,同比增1.5 倍,环比3月增3 成。悲观预期带来锂钴价格小幅回调, 2018 年锂新投产供给速度大概率仍低于需求增速,钴短期扰动不影响大的供需趋势,供给弹性仍然较弱,看好锂钴上游原料二季度供应仍进入较紧阶段。
【第二篇 煤炭】
 
中信证券:焦炭价格止跌企稳,动力煤价格探涨预期较浓
 
1、焦炭价格企稳反弹,焦煤弱势震荡。本周高硫焦煤市场承压较大, 回调幅度在10-50 元/吨不等,受焦化厂不断压价的影响,4 月份山西、陕西、内蒙等地市场焦煤价格普跌,降幅在100-150 元/吨,主要由于前期焦炭价格大幅回落,致使焦化厂普遍亏损,焦化厂纷纷减缓了焦煤采购步伐,焦化厂焦煤可用天数也开始下降,库存天数少的7 天左右,多的在20 天左右,正常在15 天左右。据5 月11 日数据显示,炼焦煤六港库存235.20 万吨,周降23.6 万吨;焦化厂焦煤库存684.10 万吨,周升0.9 万吨,平均可用天数13.56 天,周降0.3 天。但优质焦煤依然畅销,山西吕梁柳林4 号主焦煤报价在1570-1620 元/吨不等, 受环保影响,现多数钢厂、焦化厂纷纷增加了对优质焦煤的需求力度, 价格相对刚性。本周焦炭市场有回升趋势。近期焦炭价格伴随着钢价企稳回升,焦炭第一轮涨价已与5 月1 日落地执行,第二轮涨价与5 月9 日开始,至此累计涨幅100 元/吨,后期仍存继续探涨预期。100 万吨、100 万吨-200 万吨和200 万吨以上焦化厂开工率分别为79.24%、80.21%、76.19%,分别降0.27%、升1.97%、升0.91%。钢厂稳步复产,开工积极性有所提升,全国高炉开工率69.89%,周提升0.97%。
 
2、动力煤价格稳步上升。本周陕西榆林地区动力煤价格仍以上涨为主,涨幅在10-20 元/吨不等。山西大同、忻州地区面煤价格上涨10-20元/吨不等。长治地区煤企混煤价格下调30-40 元/吨不等。港口动力煤库存环比微降,绝对水平处于相对低位,本周曹妃甸港库存收391.10万吨,周降0.2 万吨;秦皇岛港库存收502.00 万吨,周降5.00 万吨。下游用电需求仍然相对旺盛,保持在日均近70 万吨耗煤高位,六大发电集团库存本周收1330.88 万吨,周升12.03 万吨;库存可用天数19.49天,周降0.38 天。5 月11 日6 大电企日均耗煤68.28 万吨,周升1.90万吨。时点马上临近迎峰度夏用煤旺季,一季度来水量均同比下滑较快,不排除今夏仍有较强的火电替代预期,大秦铁路检修结束,运力逐步恢复,煤炭运力问题有望缓解,由于神华下调5 月的长协价,发改委近期要求电厂有序提升库存,避免集中采购,后续价格仍受诸多不确定因素干扰。推荐布局阳泉煤业、山西焦化。
【第三篇 开润股份】
 
天风证券:A 股第一家小米生态链公司
 
1、前言
 
我们团队在开润股份上市之后开始深入研究小米及小米生态链,是最早研究小米以及小米生态链的团队之一。在过往一年半的时间里,我们撰写了多篇行业相关公司及公司报告,对于小米及小米生态链有了一些自己独特的想法。
 
由于市场上对于市场中对于小米商业布局与模式叙述报告较多,我们本篇不做过多的技术探讨与描述,我们希望结合我们对小米及小米生态链一年半的研究经验中,力争从静态看商业价值观与动态看商业和盈利模式的新角度来回答以下几个问题:1)小米是一家什么样的公司?2)如何理解小米的商业模式?3)小米的护城河在哪里?能否持续?4)小米的盈利模式是什么?现在靠什么赚钱,未来靠什么赚钱?
2、如何理解小米的商业模式?
 
我们希望以“相对静止-运动”结合的框架解读小米:我们认为小米的商业模式是阶段性和动态的,而不变的是小米的价值观和商业理念,即效率。小米在建立初期是一家软件公司,形成“软件及互联网”的商业模式。MIUI 操作系统通过与客户建立深度联系,深入了解客户需求和高速迭代,从而改善了用户体验,提升整体效率,在发烧友中积累了人气,并构建了小米第一批忠实的用户和粉丝,为小米之后的快速发展与流量变现奠定了坚实群众基础。
3、小米成名期是一家以“软件+互联网+硬件”为商业模式的消费电子公司。移动互联网的发展促进了智能手机在国内的迅速普及,对于小米来说MIUI 前期积累的用户需要不断扩大以实现流量的一次变现,智能手机是很好的媒介和载体。小米通过打造超高性价比的小米手机迅速成为国内智能手机市场的巨头,为公司未来的智能生态链布局提供坚实的基础,也正是在这一时期,小米开始形成以提升效率为核心的独特商业模式。
4、小米新时代的商业模式是以“硬件+互联网服务+新零售”的铁人三项商业模式,核心依然是提高效率。小米将硬件作为流量的入口;互联网服务作为利润的重要来源;而新零售则是实现该种商业模式的循环和闭环的关键节点。在物联网发展的风口上,小米通过“投资+孵化”构建全新的小米生态链模式,沿着手机周边、智能硬件和生活耗材产品逐步布局,实现流量从手机到硬件的二次变现;同时新增线下渠道,布局新零售,实现线上线下的融合扩大想象空间,截至18 年3 月,小米共拥有331家线下门店,坪效高达24 万。
5、总览小米商业模式的发展变化,我们可以看到小米是以硬件、互联网和新零售为方向,通过循序渐进的方式建立各项业务,实现长期蓄力的过程。首先,小米从用户需求出发,建立了MIUI 操作系统;在积累了大量用户和粉丝之后,推出了具备高性价比的手机;基于手机的良好性能和广泛的客户群体,小米通过小米网(小米商城)进行销售,实现了流量的一次变现,为后面云服务大数据业务的的不断开发和拓展奠定基础。在拥有了互联网服务的基本项目后,小米布局手机周边和智能硬件,从而实现设备的互联和互联网服务的盈利;在渠道方面,由于产品品类的丰富,小米布局全网电商,建立小米之家线下渠道,线下巨大的客流反哺生态链企业,从而可以实现生态链产品较高的销量。所以小米每在一个方向拓展新的项目,其实是后一项业务的预设和前提,后一项业务可以反哺前一项业务,带来更好的发展。
6、重点推荐标的:开润股份
 
公司 B2C 业务有望持续快速增长;B2B 业务与名创优品合资公司上量值得期待,为未来几年增长提供新动力,我们看好公司定位高性价比的成人+儿童出行市场,未来有望成长为国内出行龙头。1)B2C:管理更精细,润米推出新品牌“悠启”,以“深度买手”方式定位泛出行产品;“90 分”推出防皱免烫衬衫,定位强出行爆款以保持品牌特色。新品类+新渠道+新营销助力公司往“中国出行第一品牌”更进一步。第二家小米生态链公司硕米打造“稚行”品牌,定位儿童出行市场,有望成为第二个润米。18 年预计100%+高增长,有望超预期。2)B2B:17 年新增名创优品、网易严选等客户,预计三年收入CAGR 20%+。

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