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高登:时势造英雄,智能汽车零部件投资机会

发布日期:2022-06-30   来源:汽车纵横网   浏览次数:4933

各位领导,各位朋友,大家下午好。作为总部在武汉的证券公司的一员,我非常荣幸能够受邀请参加这个会议。今天给大家汇报的主题是《时势造英雄,智能汽车零部件投资机会》,从二级市场的角度,选出长期、可持续投资的零部件赛道和优秀公司,核心的观点主要有以下几点:

第一个观点,未来十年智能电动汽车产业、零部件产业将复制过去十年智能手机高成长的历史。我们可以看到在过去十年是智能手机发展的黄金年代,带动了大量的智能手机产业链的发展。如果从产值的角度看,智能电动汽车产业比智能手机产业大得多,我们预计2025年就会超过智能手机的总产值,而且未来还会持续一段时间的高增长,巨大的市场为诞生大市值的零部件公司提供了土壤。

第二个观点,时代的变化为中国零部件企业崛起提供了战略机遇。我们看汽车零部件全球的龙头收入3000亿左右,而中国的零部件公司除了华域汽车、均胜电子之外,其他的收入规模只有100亿左右,与海外龙头差距巨大,实际上在过去二十年中国零部件企业并没有充分享受汽车行业的高速发展。我们是认为四大要素正在赋予中国企业赶超的机遇,第一个机遇,从下游的格局看,原来传统汽车是以合资品牌为主,而现在自主品牌正在崛起,2021年中国新能源汽车销量前十名除了特斯拉之外都是自主品牌,而特斯拉也是中国本土生产,下游客户格局的这种变化将带动中国零部件的崛起。第二个机遇,新车迭代加快,服务响应成为核心竞争力。原来新车换代周期大概在5-6年,现在中国新车换代缩短到3-4年,这对零部件的响应能力提出更高要求,我们可以看到中国企业的快速服务能力,必将会带来巨大的优势。第三个机遇,模块化生产,在智能电动时代整车厂希望产业链更加扁平化、模块化,中国企业更擅长打破边界,更容易提供一体式的服务。第四个机遇,自主品牌上攻对新兴零部件提供了更好的介入机会。一般来讲,新的零部件都是从豪华品牌开始用,然后到30万、20万的车型使用,而传统的自主品牌售价只有10万元左右,等到自主品牌配置这类产品的时候,一般行业渗透率已经接近50%,基本到了成长期的尾声。现在随着智能电动汽车的发展,很多中国品牌的车型能卖到30万以上,配置可以跟豪华品牌50万以上的车型相当,这就意味着中国新兴零部件企业可以在产业发展的早期进入这个行业,甚至可以引领这个行业的发展,对新兴零部件行业是非常大的利好。

第三个观点,如何选择优质的赛道?从产业趋势来看,最基本的原则就是看未来的汽车哪些零部件用得更多、用得更贵,从单车价值量和渗透率看未来5年、10年整个市场规模及增速,这是选赛道最重要的因素。从这个角度看,成长性赛道主要集中在电动化、智能化、科技化几个方面,大家可以根据这个模式或方法去评价细分行业的成长性。

第四个观点,如何选择优秀的公司?从历史的发展经验看,汽车零部件和智能手机产业链主要是有两种成长途径,第一类公司是平台型公司,从零件到部件到模组,能够做的单车价值量越来越大,推动公司收入规模持续增长;对于这一类公司主要考察产品的扩张能力、以及成本控制能力。第二类公司是增量型公司,技术持续升级,产品价值量越来越高,公司市场份额越来越高;对于这一类公司主要考察技术积累带动的产品升级能力、以及客户升级能力。

因为时间确实比较有限,我就先讲这么多,希望越来越多的新兴零部件企业能快速成长,越来越多的投资机构能充分享受大时代的成果。时间有限,大家可以私下交流,谢谢。 

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