随着财政部通报新能源汽车补助资金检查结果,相关违规车企处罚的接连落地,以及《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定(修订征求意见稿)》、《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法(征求意见稿)》等行业顶层设计征询意见陆续结束。我们认为,新能源汽车调整已进入尾声,新能源汽车补贴调整方案及第四批推广目录有望近期落地,相关配套扶持政策有望加速推出。
行业竞争格局未定,长期依然看好新能源专用车发展
我们认为,补贴核查对于新能源汽车的整顿治理,有利于规避新能源汽车行业的“劣币驱逐良币”现象,长期来看对于上下游产业链的健康发展具有重要意义。从订单情况来看,上半年新能源专用车市场需求仍十分旺盛,但目前的订单基本都为框架式协议,订单落实需要补贴细则和产品目录等关键政策落地。2016年前9个月,纯电动专用车累计生产9119辆,同比增速降至15.4%。从市场状况来看,新能源专用车企现在还未形成明显的竞争格局,市场排名变化较大。我们认为,未来新能源专用车的竞争,很大程度上将由各家厂商的订单情况决定。
补贴政策调整预判:补贴规则将不断细化
随着新能源汽车技术进步和产业发展,国家和地方补贴减少是必然的。我们判断新能源专用车的补贴调整方向可能如下:产品性能指标进一步细化;国家补贴或改为分段式;北京、上海、深圳等重点推广市场地方补贴依然坚挺。
四季度产销决定新能源专用车全年格局
新能源专用车是各类新能源汽车中增长弹性最大的,新能源专用车能否顺利增长,关系到2016年新能源汽车产销目标能否实现。根据2014年和2015的生产情况,四季度产量占到纯电动专用车全年产量的70%到80%,12月份产量占到全年产量的一半以上。四季度产量将决定新能源专用车的全年格局,四季度放量的关键在于目录和补贴等政策能否尽快落地。
关注燃料电池核心部件研发及巴拉德国产化进展
在燃料电池相关政策保持稳定的情况下,我们看好巴拉德在中国的推广进程,建议关注国内公司在燃料电池物流车储氢、制氢缓解设备以及压缩机、氢泵等关键部件的探索,积极关注巴拉德电堆国产化进程。
投资策略及公司推荐
我们推荐积极布局新能源汽车产业链的相关标的,推荐奥特佳、亿利达、创力集团,建议关注汇川技术。燃料电池物流车产业链,我们推荐富瑞特装、汉钟精机,建议关注大洋电机、雪人股份。
风险提示:国家及地方补贴调整力度过大,新能源汽车推荐目录出台晚于预期,应收账款回收不及预期。
